Cristi Munteanu, Early Game Ventures: "Lumea e făcută din două tipuri de oameni. Loseri și câștigători"
Cristian Munteanu, cel care conduce Early Game Ventures, a vorbit anul acesta studenților prezenți la Innovation Labs pentru a le explica modul în care funcționează un termsheet, adică acel document ce stabilește termenii unei investiții, dar a explicat și modul în care antreprenorii trebuie să-și asume responsabilitatea. "Investiția nu este un sac de cash cu lingouri”, spune Cristi Munteanu.
Fost antreprenor în Silicon Valley, Cristian Munteanu conduce astăzi un fond de investiții de 60 de milioane de dolari, dedicat soluțiilor viitorului care pornesc din România. Cristian Munteanu are 15 ani de experiență în marketing și advertising, lucrând pentru brand-uri internaționale și coordonând proiecte în Germania, Franța, Austria și în țările din CEE. Cu mai mult de un deceniu în urmă, Cristian a ieșit din industria de marcom și a intrat în lumea startup-urilor de tehnologie.
În aprilie 2024, Early Game a lansat un nou fond de investiții în valoare de 60 milioane de euro - Early Game Fund II.
Pentru Cristi Munteanu “niciodată banii nu sunt problema”. El consideră că sunt destui bani în piață pentru investiții în momentul acesta. Dar consideră că "ambiția este ceea ce lipsește din România în momentul de față”. Astfel, el dorește să vadă idei și afaceri mai curajoase, dar și fondatori care să-și asume responsabilitatea.
"Lumea e făcută din două tipuri de oameni. Loseri și câștigători", crede investitorul.
Totodată, managing partner-ul Early Game Ventures este de părere că negocierile exagerate pot sabota șansele de succes ale unui startup în ceea ce privește atragerea de capital. „Am avut echipe care au negociat o evaluare atât de sus că nu au fost capabile să găsească un alt investitor. Runda a murit din motivul ăsta.”
500.000 de euro în MindFood AI la Innovation Labs
La finalul Innovation Labs 2025, eveniment cu care Early Game Venture a făcut un parteneriat pentru a investi în companii care trec prin acest program de accelerare. Investiția, în valoare totală de 500.000 €, a fost obținută de echipa MindFood AI. MindFood AI este o aplicație mobilă dedicată analizei nutriționale, prin fotografierea meselor. Algoritmul bazat pe inteligență artificială oferă o acuratețe sporită în calculul nutrienților și al caloriilor.
Înainte de Innovation Labs, echipele participante la accelerator au trecut prin sesiuni de mentorat, dar și prin discuții directe cu specialiști și investitori. La sediul Early Game Ventures, Vlad Andriescu a moderat o discuție cu Cristi Munteanu în care acesta a explicat clar cum se citește un document de investiție, dar și lucrurile la care trebuie să se uite fondatorii.
20 de lucruri de învățat din această discuție
Iată 20 de lucruri interesante pe care le poți afla din discuția cu Cristian Munteanu:
Investiția nu este echivalentă cu punerea pe masă instantaneu a unei sume de bani, ci este un proces complex ce implică pași și înțelegere. „În principiu investiția este doar o ușă, nu iese un seif cu lingouri.”
Termsheet-ul exprimă o intenție de investiție, fără a obliga părțile să finalizeze tranzacția imediat. ”Termsheet-ul este un document non binding. Non binding înseamnă că este un document care nu e obligatoriu.”
Diluarea acțiunilor reduce procentul deținut de fondatori după o investiție nouă. „După investiție dacă ai rămas doar cu 40% acțiuni, acest fenomen se numește diluare. Tu inițial aveai 50% și după investiție ai rămas doar cu 40%.”
Banii investiți sunt ai firmei și trebuie folosiți strict în interesul companiei. „Banii nu sunt ai voștri ca fondatori. Nimeni nu poate să și cumpere mașină din banii ăia nimeni fiindcă nu sunt banii voștri. Dacă faceți asta ajungeți la închisoare.”
Valoarea companiei stabilește procentul de acțiuni pe care investitorul îl primește. „Valuation înseamnă valoarea companiei. Dacă un investitor a investit 100.000 de euro la un valuation post money de un milion, asta înseamnă că deține 10%.”
Un terms sheet cuprinde atât clauze financiare, cât și clauze legate de drepturile de control în companie.
Investitorii buni lasă fondatorii să conducă business-ul fără intervenții excesive. „Noi în general nu avem niciun fel de drept de control în companii fiindcă noi nu știm cybersecurity”.
Investitorii au drepturi de veto asupra deciziilor majore pentru a proteja investiția. „Nu puteți să vindeți compania fără acordul investitorului. Nu aveți voie să schimbați obiectul de activitate.”
Vesting-ul asigură angajamentul fondatorilor pe termen lung și protejează startup-ul. „Standardul planului de vesting este de patru ani cu un an de cliff (anagajatul dobândește drepturile la o anumită dată - n.red.). Dacă pleci în primul an după investiție și nu ți-ai îndeplinit promisiunea pleci fără nicio acțiune.” (Vesting se referă la procesul prin care un angajat dobândește drepturi de proprietate asupra unor beneficii de la locul de muncă, cum ar fi acțiuni, opțiuni asupra acțiunilor sau anumite active din planurile de pensii - n.red.)
Fără dedicare totală, un startup nu este potrivit pentru investiții serioase. „Commitmentul trebuie să fie extrem de clar și nediscutabil. Dacă nu ești committed nu investesc.”
Convertible loan accelerează procesul de fundraising fără diluarea imediată a acțiunilor. „Convertible loan e un împrumut care se convertește în acțiuni. E doar un mod a face deal-ul mai rapid.”
Acest drept protejează investitorii de diluarea excesivă în rundele următoare. „Dreptul de pro rata este foarte important. Îmi dă voie să vin cu bani la runda viitoare să-mi păstrez procentul.”
Atitudinea investitorilor existenți este un semnal important pentru potențialii noi investitori. ”Este un semnal extrem de puternic. Dacă un investitor existent nu mai băga bani la runda viitoare, investitorul nou fuge.”
Negocierile exagerate pot sabota șansele de succes în strângerea de capital. „Am avut echipe care au negociat o evaluare atât de sus că nu au fost capabile să găsească un alt investitor. Runda a murit din motivul ăsta.”
Încrederea este fundamentul relației dintre fondator și investitor. „Dacă nu ai încredere nu poți face investiția. Încrederea o câștigi de la primul mail.”
Investitorii buni provoacă și susțin, dar nu controlează obsesiv. „Un investitor bun provoacă și nu face micromanagement. Să vă feriți de investitorii care vor foarte multe rapoarte.”
Adaptabilitatea și capacitatea de pivotare sunt esențiale în dezvoltarea startup-urilor. „Toate startup-urile pivotează și e absolut normal. Dacă nu pivotezi o să mă uit cu suspiciune.”
Ambiția este esențială pentru succesul unui startup și extinderea pe piață. „Ambiția este un lucru care lipsește foarte mult în România. Fă ceva mare, încearcă să faci ceva mai mult decât alții.”
Independența și asumarea riscului pentru propriul succes sunt cruciale. „Cel mai important lucru în viață e să lucrezi pentru tine. Nimeni nu o să ajungă niciodată milionar din salariu.”