Irina Achim
Raportul a analizat 18.800 de investitori și 59.200 de fondatori și CEO din 600 de hub-uri europene.
Raportul The VC Factor- Skills Edition
Raportul ”The VC Factor - Skills Edition”, realizat de Invest europe și EIF, oferă o analiză detaliată a ecosistemului european de venture capital (VC) și se concentrează pe volumele de investiții, rețelele geografice și fundalul educațional al fondatorilor și investitorilor.
Filtrele raportului au fost: factorul geografic și factorul uman. Cât contează zonele din Europa, educația și genul la întreaga activitate investițională de pe continent?
Concluziile principale:
- piața devine tot mai interconectată, dar activitatea investițională rămâne concentrată în hub-uri regionale sau „clanuri” modelate de legături culturale și lingvistice.
- „perspectiva competențelor” a arătat că prestigiul academic este principalul factor care determină volume ridicate de finanțare. Echipele care au membri cu studii academice din Top 50 Universități atrag cu peste 1,4 milioane de euro mai mult per rundă decât cele provenite din instituții clasate inferior.
- volumul capitalului uman contează semnificativ; fiecare fondator suplimentar adaugă aproape 700.000 de euro la investiția estimată. Capitalul uman depășește acreditările academice: echipele mai mari înseamnă runde mai mari, ceea ce înseamnă că volumul capitalului uman poate fi mai influent decât acreditările academice individuale.
- în ciuda faptului că femeile dețin adesea acreditări educaționale superioare, persistă un decalaj semnificativ de finanțare de gen care nu poate fi explicat doar prin date măsurabile.
- analiza redă și un Paradox al Talentului și Finanțării: femeile din acest ecosistem sunt, în medie, mai bine educate și absolvente de universități mai prestigioase decât omologii lor bărbați. Totuși, acest profil academic superior nu se traduce în paritate financiară. Echipele de startup conduse predominant de femei se confruntă cu un decalaj persistent de finanțare de aproximativ 700.000 de euro per rundă de investiții comparativ cu echipele conduse majoritar de bărbați.
Una dintre concluziile din raport care ne-a atras cel mai mult atenția este cea care vorbește despre alianțele care generează un interes mai mare pentru alocarea fondurilor și care atrag mai mulți bani.
Mai exact, prin integrarea rețelei și interacțiunile între hub-uri se generează aproximativ de două ori mai multă activitate decât investițiile în interiorul hub-urilor individuale. Integrarea este în creștere; fluxurile de investiții între „clanuri” regionale au crescut de la 23% în 2007 la 43% în 2021.
Mai jos vă lăsăm câteva dintre datele principale care au reieșit din raportul ”The VC Factor - skills edition”.
Date de piață și geografice
- volumul investițiilor: în 2024, investițiile de venture capital în Europa au ajuns la 17,6 miliarde de euro, menținând un deceniu de activitate solidă, în ciuda unei ușoare scăderi față de vârful din 2021 de 20,7 miliarde de euro.
- hub-uri VC: ecosistemul include peste 600 de hub-uri VC active. Cele mai mari zece hub-uri sunt extrem de dominante, reprezentând 51% din totalul investițiilor primite și 69% din investițiile distribuite în Europa.
- ”clanuri” regionale: raportul identifică opt comunități sau clanuri distincte pe baza tiparelor de investiții, care reflectă îndeaproape granițele naționale și regionale: British Isles, DACH, Franța, Benelux, Peninsula Iberică, Nordics & Baltics, Italia & Malta și Europa Centrală și de Est (CEE).
Date privind capitalul uman și competențele
- nivel educațional: nivelul de pregătire academică este foarte ridicat, 76% dintre participanți deținând cel puțin un master, iar 21% un doctorat (PhD).
- dominanța STEM: 53% dintre participanți au un background STEM, în special în Inginerie (23,5%), TIC (15%) și Științe ale naturii (14,5%).
- fondatori vs. investitori: 58% dintre fondatori au diplome STEM comparativ cu 36% dintre investitori. Investitorii tind să provină din universități cu prestigiu mai mare, 19% dintre investitorii VC provenind dintr-o instituție Top 10, comparativ cu 10% dintre fondatori.
- specific pe sector: în sectorul Biotech și Healthcare, acreditările academice sunt cele mai intense, 56% dintre profesioniști deținând un doctorat (PhD).
Factorii care determină finanțarea și decalajul de gen
- prestigiul universitar: aceasta este singura variabilă educațională care influențează constant dimensiunea finanțării. Absolvenții universităților Top 50 reprezintă 10,7% din totalul fondatorilor, dar obțin 15,7% din totalul finanțării. În medie, aceste echipe atrag cu peste 1,4 milioane de euro mai mult per rundă decât cele provenite din instituții clasate inferior.
- dimensiunea echipei: volumul capitalului uman contează semnificativ; fiecare fondator suplimentar adaugă aproape 700.000 de euro la investiția estimată. Capitalul uman depășește acreditările academice: echipele mai mari înseamnă runde mai mari, ceea ce înseamnă că volumul capitalului uman poate fi mai influent decât acreditările academice individuale
- decalajul de gen: există o disparitate persistentă în finanțare, echipele conduse de femei primind aproximativ 700.000 de euro mai puțin per rundă decât echipele conduse de bărbați.
- educația și genul: decalajul de finanțare nu este explicat de lipsa acreditărilor; femeile din eșantion sunt, în medie, mai bine educate și au absolvit universități mai prestigioase decât omologii lor bărbați. Factorii structurali precum dimensiunea echipei și momentul explică 33% din decalaj, dar două treimi rămân neexplicate de date.
Raportul complet poate fi consultat aici.
Alianțe nevăzute în fluxul investițiilor
Raportul scoate în evidență că în ecosistemul european de venture capital (VC) există alianțe nevăzute și clanuri naționale, care creează o „ordine ascunsă” care guvernează modul în care capitalul circulă pe continent.
Aceste structuri nu sunt aleatorii; ele sunt modelate de factori adânc înrădăcinați care adesea depășesc simpla popularitate de piață.
„Clanurile” sunt grupuri regionale strâns conectate de hub-uri VC care interacționează mult mai frecvent între ele decât cu hub-uri din afara grupului.
Deși algoritmii utilizați pentru a identifica aceste grupuri nu au cunoștințe încorporate despre geografie sau politică, clusterele rezultate reflectă îndeaproape granițele naționale și regionale, arătând că „amprenta” ecosistemelor naționale rămâne clar vizibilă.
Cele opt clanuri VC distincte active în Europa:
- Insulele Britanice: acționează ca cel mai important investitor pentru toate comunitățile din UE și este partenerul preferat pentru cinci dintre cele opt clanuri.
- DACH (Germania, Austria, Elveția): caracterizat prin densitate ridicată a rețelei și activitate foarte concentrată în câteva hub-uri specifice.
- Franța: prezintă un nivel foarte ridicat de activitate internă, 80% dintre investiții provenind din interiorul comunității.
- Benelux: se distinge prin direcționarea unei ponderi mari (42%) a investițiilor către hub-uri din afara propriei comunități.
- Nordics & Baltics: activitate distribuită în multe hub-uri, cu centralizare scăzută și corelație puternică între hub-uri similare.
- CEE (Europa Centrală și de Est, inclusiv Grecia): a apărut ca un bloc consolidat în ultimul deceniu, după ce anterior fusese fragmentat.
- Peninsula Iberică: prezintă cele mai scăzute niveluri de conexiuni reciproce și păstrează 88% din investiții în interiorul comunității.
- Italia & Malta: clan cu activitate extinsă și investiții intra-comunitare ridicate, de 87%.
Forța din spatele alianțelor este modelată de mai mulți factori de proximitate:
- proximitate geografică și culturală: apropierea fizică, limbile comune și similaritățile culturale rămân factori puternici în stabilirea legăturilor investiționale solide.
- legături instituționale și de reglementare: hub-urile care operează sub cadre juridice sau instituționale similare sunt mai predispuse să formeze „alianțe nevăzute”.
- atașament preferențial: un mecanism de „popularitate” prin care hub-urile bine conectate atrag în mod natural și mai mult capital, consolidându-și poziția și putând crea un „club elitist” al hub-urilor centrale.
Aceste alianțe creează diviziuni ascunse care pot consolida inegalitatea regională și pot lăsa regiunile periferice dependente de deciziile luate în hub-urile „centrale”.
Cu toate acestea, ecosistemul arată semne de unificare:
- consolidare: numărul clanurilor detectate a scăzut de la doisprezece la opt în ultimul deceniu, indicând fuziunea piețelor locale.
- fluxuri între clanuri: fluxurile de investiții peste granițele acestor clanuri aproape s-au dublat, crescând de la 23% în 2007 la 43% în 2021.
- efectul „Super-Hub”: anumite „super-hub-uri” acționează ca punți între clanuri. Datele sugerează că succesul unui hub în atragerea capitalului „local” în interiorul clanului său este un predictor puternic al succesului viitor în atragerea investițiilor internaționale „inter-comunitare”.
