Oana Coșman
După câțiva ani dificili pentru activitatea de Fuziuni & Achiziții din Europa, S1 2024 a dat semne de redresare.
Conform cifrelor, valoarea agregată a tranzacțiilor de fuziuni și achiziții în regiune a totalizat 439 miliarde EUR, în creștere cu 31% față de primele șase luni ale anului 2023. Cu toate acestea, volumul tranzacțiilor a scăzut în aceeași perioadă, cu 8% față de cele 8.579 de anunțuri de tranzacții din S1 2023.
Louise Wallace, Coordonator Global al Grupului CMS Corporate/M&A, a declarat: „După ce investitorii au anunțat mai puține tranzacții importante în 2023, în așteptarea unei certitudini mai mari în ceea ce privește ratele dobânzilor, în 2024 aceștia par să se concentreze din nou pe tranzacții mai mari - un semn ca încrederea in piața revine treptat.”
Provocări legate de pregătirea ESG
În S1 2024 valoarea tranzacțiilor de fuziuni și achiziții în ECE a crescut semnificativ, cu 47%, până la 14.4 miliarde de EUR, deși a înregistrat o scădere de 7% în numărul tranzacțiilor, până la 476. Achiziția lanțului românesc de magazine Profi de către Ahold Delhaize s-a remarcat ca fiind una dintre cele mai mari tranzacții din regiune, evaluată la 1,3 miliarde EUR.
Respondenții au păreri împărțite în ceea ce privește perspectiva de creștere a pieței de fuziuni și achiziții din ECE. 17% dintre ei se așteaptă ca regiunea să înregistreze cea mai mare creștere de pe piața M&A din Europa, spre deosebire de 14% ce estimează că regiunea va crește cel mai puțin.
Horea Popescu, Managing Partner CMS Romania si Coordonator Corporate M&A în ECE, a comentat: ”Deși încrederea pe piață rămâne mixtă, creșterea semnificativă a valorii tranzacțiilor - determinată în parte de tranzacții majore precum achiziția Profi de către Ahold Delhaize în România - semnalează o schimbare pozitivă. Această revenire sugerează că, în ciuda așteptărilor diferite, Europa Centrală și de Est este văzută din ce în ce mai mult ca o piață promițătoare pentru fuziuni și achiziții, cu un puternic potențial de creștere.”
Rodica Manea, Corporate Partner CMS Romania, adaugă: „Am observat din ce în ce mai mulți investitori din Orientul Mijlociu, care sunt interesați în principal de domenii precum optimizarea energiei, optimizarea apei, alimente și îngrășăminte. Credem ca Orientul Mijlociu este una dintre regiunile cu cel mai mare potențial de a investi, mai ales in ECE. Desigur, companiile din ECE se confruntă si cu provocări. Actualul nivel scăzut de due diligence ESG în regiune indică o nevoie urgentă de îmbunătățire a pregătirii pentru a îndeplini noile standarde, iar companiile din regiune trebuie să se adapteze sau riscă să rămână în urmă.”
Între timp, pe măsură ce UE avansează cu Green Deal-ul european și cu Planul de acțiune privind finanțarea creșterii durabile, intră în vigoare noi norme privind publicarea informațiilor de către companii și comportamentul responsabil. 91% dintre respondenți anticipează o examinare mai atentă a factorilor ESG în tranzacțiile de fuziuni și achiziții în următorii trei ani.
Cu toate acestea, există un decalaj notabil în ceea ce privește gradul de pregătire în ECE, doar 26% dintre respondenții din regiune efectuând în mod constant due diligence privind ESG, iar 65% descriind gradul lor de pregătire ca fiind insuficient.
Acest lucru este în contrast puternic cu 53% dintre toți respondenții care au declarat că sunt oarecum pregătiți și 12% care au declarat că sunt extrem de pregătiți.
Digitalizarea și alte motoare ale activitatii
Aproape o cincime dintre respondenți (17%) se așteaptă ca digitalizarea să fie principalul motor al activității de fuziuni și achiziții în Europa în următoarele 12 luni, însă nu este nici pe departe singurul factor major care impulsionează tranzacțiile.
În timp ce digitalizarea a dominat strategiile M&A în timpul pandemiei și în următorii câțiva ani imediat după criză, în prezent jucătorii de pe piață identifică și alte stimulente pentru fuziuni și achiziții, cum ar fi companiile în dificultate (14%), interesul crescut din partea investitorilor străini (tot 14%). Diversitatea factorilor care încurajează investițiile indică o piață a tranzacțiilor din ce în ce mai sănătoasă în Europa.
Decalaje de evaluare
Oamenii de afaceri chestionați au identificat mai clar (24%) decalajele de evaluare cumpărător/ vânzător ca fiind principalul obstacol în calea tranzacționării în următoarele 12 luni.
Deși este normal ca diferențele de evaluare să apară ca urmare a unor corecții sau șocuri ale pieței, se pare că acest punct sensibil va persista mai mult ca în trecut, în condițiile în care stabilirea prețului se face cu dificultate.
Având în vedere că indicii piețelor publice au crescut în ultimul an (MSCI World, de exemplu, a crescut cu peste 20% în anul până la sfârșitul lunii iunie 2024), evaluările companiilor au rămas ridicate, în ciuda costurilor de finanțare mai mari într-un mediu economic care rămâne incert.
Interes din partea Orientului Mijlociu
Încurajați de prețul ridicat și constant al petrolului, investitorii din Orientul Mijlociu au căutat oportunități de tranzacționare în Europa. În perioada 2016-2021, valoarea medie agregată a tranzacțiilor inițiate de ofertanții din Orientul Mijlociu care vizează active din Europa de Vest a fost puțin sub 6 miliarde USD pe an, conform datelor Mergermarket. Numai în S1 2024, investitorii din Orientul Mijlociu au anunțat tranzacții în Europa de Vest în valoare totală de aproape 23,3 miliarde USD.
Această tendință nu a trecut neobservată de respondenții CMS: 42% spun că au văzut mai mulți cumpărători din Orientul Mijlociu pe piețele de fuziuni și achiziții din Europa în ultimul an.
Perspective pentru M&A
După o perioadă de reflecție în 2023, când investitorii europeni au absorbit șocurile cauzate de creșterea rapidă a inflației și de ratele ridicate ale dobânzilor, semnele pentru 2024 sunt, până în prezent, că activitatea de fuziuni și achiziții din întreaga regiune revine cu o intensitate crescută.
Mai multe detalii despre peerspectivele pieței de M&A pentru 2025 puteți citi aici: https://cms.law/en/int/publication/cms-european-m-a-outlook-2025
